Circle и HPC ответили на консультацию по пересмотру MiCA

Circle MiCA review консультация резервы 1 октября 2026 — это ответ Circle на целевую консультацию Еврокомиссии по пересмотру MiCA, а не новое правило. Пост датирован 1 октября 2026 года. Circle называет себя крупнейшим авторизованным эмитентом токенов электронных денег и эмитентом USDC и EURC. Рядом, отдельным постом, стоит ответ HPC. Его PDF не открывался. Просьба Circle не равна уже изменённой норме.

Что Circle говорит о рынке EMT

Пост Circle приводит две картинки рынка, и их не надо смешивать. Авторизованных EMT под MiCA около 30. При этом из топ-25 стейблкоинов по рыночной капитализации под MiCA только три: USDC, USDG и EURC. Первая цифра — про число авторизованных токенов электронных денег. Вторая — про то, сколько имён из верхней двадцатки пятёрки по капитализации вообще живут в этом режиме.

Circle ставит себя в этот ряд как крупнейшего авторизованного эмитента EMT и как эмитента USDC и EURC. USDG в тройке назван, но пост не делает Circle его эмитентом. Не переноси на USDG роль, которую страница берёт для USDC и EURC.

Консультация целевая, и ответ — позиция участника. Еврокомиссия из этого поста не выглядит принявшей просьбу. Нет строки, что лимиты уже сняты. Есть строка, что Circle просит их изменить. Для тебя это разница между письмом в консультацию и текстом регламента.

Какие лимиты резервов Circle хочет сдвинуть

Действующая планка в посте описана так. Эмитент EMT держит не менее 30 процентов резервов на депозитах в коммерческих банках. Если эмитент значимый, доля 60 процентов. Circle просит заменить эту конструкцию менее жёстким требованием к ликвидности активов. Пост не прикладывает здесь новую формулу, которую можно подставить вместо 30 и 60. «Менее жёсткое» не является числом. Числа, которые можно честно повторить, — это текущие 30 и 60, а не будущая ставка.

Дальше две конкретные отмены, о которых Circle просит. Снять потолок 35 процентов на одного суверена. Снять лимит 1,5 процента банковских активов на одного банковского контрагента. Оба лимита названы как то, что есть сейчас и что просят убрать. Пока это просьба, оба лимита в описании поста остаются действующими.

Отдельно Circle просит сохранить мультиэмиссию. Это не просьба о резервах в процентах, а просьба не ломать модель, при которой выпуск устроен как мультиэмиссия. Пост не расписывает здесь механику мультиэмиссии по странам и договорам. Не добавляй схему, которой в абзаце нет.

Ни одна из этих просьб не является советом, как тебе раскладывать свои деньги. Это корпоративный ответ на консультацию о том, как регулировать эмитента. Путать письмо эмитента с инструкцией для держателя токена не стоит.

Пост HPC: другой адресат внутри той же европейской темы

Пост HPC от 30 сентября 2026 года говорит, что ответ подали «вчера». По словам самого поста это 29 сентября. Это первое их обращение за пределами США. Тема другая, чем у Circle: не резервы EMT, а то, каким европейским режимом накрывать бессрочные фьючерсы.

Позиция HPC: бессрочные фьючерсы должны попадать под MiFID II, а не под MiCA. Опора, которую они называют, — руководства ESMA уже относятся к бессрочным фьючерсам как к инструментам MiFID II. Отсюда их вывод: подтверждение можно дать без нового закона. Это аргумент в консультации, не решение комиссии и не текст руководства ESMA, открытый отдельно в этой работе.

PDF HPC не открывался. Значит, пост — предел. Вложения, таблицы и более длинные формулировки файла сюда не переносятся. Если пост и PDF расходятся, этого отсюда не видно.

Не склеивай два ответа в одну «позицию индустрии». Circle говорит о резервах EMT, о потолке на суверена, о лимите на банк и о мультиэмиссии. HPC говорит о границе MiFID II и MiCA для бессрочных фьючерсов. Общий повод — европейские правила для ончейн-рынков. Общий текст просьбы — нет.

Май и февраль без года на странице HPC

HPC пишет, что CFTC в мае разрешила первые бессрочные фьючерсы на бирже в США, а SFC Гонконга опубликовала рамку в феврале. Год на странице не указан. Не дописывай год из памяти. Май и февраль здесь остаются месяцами без года, как на странице.

Эти примеры у HPC работают как фон: другие площадки уже как-то описали перпы. Они не доказывают европейский вывод сами по себе. Европейский вывод HPC формулирует отдельно: раз руководства ESMA уже кладут бессрочные фьючерсы в MiFID II, подтверждение не требует нового закона. Принимать этот вывод как уже согласованный комиссией нельзя. Это их позиция в поданном ответе.

Просьба Circle смягчить резервы и позиция HPC по перпам — ответы на консультацию, а не уже изменённые правила. PDF HPC не открыт.

Первичные посты разные по дате и по предмету. Ответ Circle от 1 октября 2026 года держит около 30 авторизованных EMT, тройку USDC, USDG и EURC внутри топ-25, текущие 30 и 60 процентов депозитов и просьбы снять 35 процентов и 1,5 процента, сохранив мультиэмиссию. Пост HPC от 30 сентября относит подачу к 29 сентября, ставит перпы под MiFID II и не называет год для мая CFTC и февраля SFC. Файл PDF к посту HPC в этой работе не открывался.

По теме: санкции по A7A5 и график выводов Bitget.

Материал не является инвестиционной рекомендацией. Крипта — высокий риск, решения принимаешь сам.