Институциональный Coinbase International Exchange садится на Deribit

Coinbase Deribit миграция 1 октября касается не розничного приложения и не Prime без счёта International Exchange. Открыты две страницы помощи: FAQ Coinbase для институциональных клиентов и гид Deribit, помеченный обновлением 1 октября 2026 года, 14:23, без указанного пояса. Ты читаешь перевод книги деривативов с одной площадки на другую, а не новость о том, что любой пользователь Coinbase с этого дня торгует опционами.

Кого текст вообще описывает

Гид Deribit сразу отсекает три группы. Он не для тебя, если ты торгуешь перпетуалами только в приложении Coinbase или на сайте. Он не для клиента Prime, у которого нет счёта International Exchange. Он не для того, кто и раньше сидел только на Deribit и счёта International Exchange не имел. Если ты в одной из этих трёх групп, расписание ниже к тебе не приклеено. Эти люди остаются на своих страницах помощи, которые я в этот разбор не тащил.

FAQ ставит три даты. 28 августа 2026 — последний день отказаться от миграции, закрыв позиции. 21 сентября 2026 — первый день, когда можно проверить доступ к счёту Deribit и готовить окружение. 1 октября 2026 — день переноса позиций и балансов. Рядом FAQ говорит другое окно отказа: закрыть счёт нужно до 25 сентября 2026, письмо на адрес онбординга, иначе тебя считают принявшим новые условия. Эти две формулировки отказа стоят в одном FAQ. Я их не склеиваю в одну календарную клетку и не выбираю, какая «главнее». Обе напечатаны.

Внизу FAQ есть прямая оговорка: все даты, сроки и вехи, включая день перехода, — текущие оценки и могут измениться, с уведомлением где это требуется. Гид обновлён 1 октября, но это штамп страницы, не подтверждение, что каждый счёт уже переехал и что простой у всех длился час. Я этого не проверял по журналам биржи.

Что происходит в час переноса

FAQ описывает день так. Новые счета начинают создавать раньше, с 21 сентября, в режиме чтения. В этот зазор клиенту предлагают завести ключи API для новых субсчетов Deribit, снять адрес депозита, сверить, какой портфель сел на какой субсчёт, заранее запросить лимиты и посмотреть интерфейс на тестовом контуре. Сам адрес депозита, по обеим страницам, остаётся тем же, что был на International Exchange.

В окно миграции, около 60 минут, торговать и менять позиции нельзя: они «в пути». Открытые ордера International Exchange отменяются. Позиции рассчитываются по mark, результат фиксируется, фондирование выплачивается. Балансы уходят на новые субсчета. Позиции создаются заново на Deribit по той же цене расчёта парными миграционными сделками. Часть пустых счетов FAQ разрешает перенести раньше, по усмотрению площадки. После переноса старый счёт International Exchange становится только для просмотра.

Гид добавляет, как это выглядит в истории. Записи — блоковые сделки с меткой Migration. Это перенос, не новая торговля, и гид говорит, что с них не берут торговую, трансферную или расчётную комиссию. Средняя цена входа на Deribit — цена миграции. Если mark International Exchange и mark Deribit в этой точке разошлись, нереализованный результат может отличаться от последней цифры на старой площадке. Гид называет этот разрыв ожидаемым: это не комиссия и само по себе не реализованный убыток. Прежняя средняя цена остаётся только в истории International Exchange.

Вход — кнопкой входа со счётом Coinbase INTX и старыми учётными данными. Первый портфель становится основным счётом Deribit. Каждый следующий — субсчёт с именем UID портфеля. Субсчета не делят маржу, позиции и обеспечение. Логин субсчёта не видит основной счёт и соседей. Логин основного видит все.

Что меняется в правилах, а не только в кнопке

Ключи API International Exchange на Deribit не работают. Нужны новые. Торговые конечные точки старой площадки после 1 октября торговать не будут. История сделок, ордеров, фондирования и комиссий International Exchange в Deribit не появляется. API старой площадки, по обеим страницам, ожидаются доступными для истории около 12 месяцев с 1 октября 2026. Гид прямо советует сохранить то, что нужно для операций, отчётности, налога и сверки. Налог обе страницы отдают тебе и твоему советнику: площадки пишут, что совета по налогу не дают. Я тоже не даю.

Фондирование другое. На International Exchange оно шло каждый час и без ограничителя ставки. На Deribit оно копится непрерывно в результате сессии и рассчитывается деньгами вместе с ежедневным расчётом в 08:00 UTC. Ставка выражена как восьмичасовая. Демпфер: ставка 0%, когда mark внутри плюс-минус 0,025% от индекса. Потолок на восемь часов: плюс-минус 0,5% для BTC, плюс-минус 1,0% для ETH и плюс-минус 5,0% для USDC/USDT и других линейных контрактов, как указано в спецификации. Гид пишет, что комиссии на фондирование Deribit не берёт. Саму спецификацию фондирования я не открывал.

Маржа по умолчанию — Cross Standard Margin, короткая метка X:SM. Требование считается по каждой позиции и складывается, обеспечение общее по активам. К валюте, которая не является валютой расчёта, применяются дисконты и комиссии обеспечения. Менять модель можно на Segregated Standard Margin, Segregated Portfolio Margin или Cross Portfolio Margin. Портфельная маржа, по тексту, обычно подходит более крупным хеджированным книгам. Старые маржинальные займы на Deribit не переезжают: их надо закрыть до отсечки. Дальше институциональным клиентам обещают свои пакеты эффективности капитала. Какой пакет у конкретного счёта, страницы не раскладывают.

Комиссии торговли становятся комиссиями Deribit. Стартовая ступень берётся из объёма International Exchange, дальше — объём Deribit за последние 30 дней, ступень может расти каждый день. Опционы после миграции, где счёт подходит, — тот же набор, что у других пользователей Deribit, включая перечисленные опционы на BTC, ETH и другие базовые активы. FAQ говорит, что продукты выкатываются по этапам и часть может не выйти в названные даты или не выйти вовсе.

Страховой фонд по механике не меняется, а объединённая площадка, по FAQ, получает больший фонд. Это качественная фраза, без цифры размера. Цифру я не добавляю.

Юридическая рамка и что не проверено

Я не проверял, что простой у всех длился час и что каждый счёт переехал 1 октября. FAQ сам называет даты оценками.

Право после миграции FAQ и гид описывают одинаково. Coinbase Bermuda Limited ведёт счёт Deribit, на котором лежат портфели International Exchange: брокер и кастодиан. Заявки маршрутизируются через эту компанию на Deribit. Она основной контрагент. Обе страницы пишут, что такая маршрутизация не добавляет шаг задержки относительно прямой торговли на Deribit. Если ты не отказался до дедлайна, тебя считают принявшим обновлённое соглашение. Гид добавляет лицензионные ярлыки: Coinbase Bermuda Limited под Bermuda Monetary Authority, лицензия класса F по закону о цифровых активах; Deribit FZE — провайдер под VARA в Дубае, номер лицензии в тексте гида есть; назван ещё DRB Panama. Я не открывал реестры этих лицензий. Номер и адрес я оставляю на странице гида, а не пересказываю как отдельно проверенный реестр.

Индексы гид делит. Многие линейные перпетуалы используют индекс Coinbase. Инструменты BTC, ETH, SOL, XRP, HYPE, AVAX и TRX, у которых есть листингованный опцион Deribit, используют индекс Deribit. Графики, mark и фондирование могут отличаться от экрана International Exchange.

Открытые стопы, тейк-профиты, айсберги и ордера с временем жизни со старой площадки на Deribit не переносятся. Раскладки, списки и алерты тоже. Прямого ордера good-til-time нет. Вывод с субсчетов гид запрещает. Адреса вывода субсчетов в интерфейсе не показаны, они доступны через API. Адреса вывода International Exchange гид обещает показывать в старом интерфейсе до конца 2026 года.

Это не совет переносить книгу, закрывать счёт или выбирать модель маржи. Это две страницы помощи. FAQ: Coinbase International Exchange and Deribit. Гид: Institutional Client Migration Guide. Спецификацию фондирования, тестовый интерфейс и реестры лицензий я не открывал.

Для контекста смотри третий квартал биткоина и эфира и CoW Swap TWAP.

Материал не является инвестиционной рекомендацией. Крипта — высокий риск, решения принимаешь сам.